8月，包括工业增加值👨‍👩‍👧‍👧、固定资产投资、社会消费品零售总额、房地产开发增速在内的多项宏观经济指标回落。

怎么看这些经济现象？未来是否存在下行风险？中国人民大学国家发展与战略研究院（下称“人大国发院”）16日发布的前8个月宏观经济形势分析报告称，从多项细分指标来看➜，中国经济总体上仍处于企稳向好的发展区间，各行业发展结构正趋于优化。

多项细分指标一路向上

前8个月💮，固定资产投资增速有所下降⇾，但是几个关键类型的固定资产投资依然增长。其中，水热气电投资⚱️、水利管理业、道路运输业、铁路运输业的投资增速均有所提高。

“水利和运输是基础设施中的重要组成部分，也是长期推动中国经济增长的关键部门，这些行业的投资增速提高，意味着中国经济并未偏离整体上行的轨道🙍🏽。” 人大国发院研究员👨‍🦽‍➡️、经济学院教授王孝松说👩🏿‍🍼👩🏼‍🏫。

在消费上，乡村消费品零售额增长速度高于城镇消费品零售额的增长速度📨，这意味着乡村居民的购买能力正逐渐加强。同时🧑🏻‍🦱，网上零售额也迅猛增长，1-8月，全国网上零售额同比增长达34.3%，成为今年以来最高峰🚣‍♂️👹。

再看CPI和PPI☘️。2月以来🧘🏽‍♀️，CPI的同比和环比增长率均呈现持续上升态势，表明宏观经济正逐步摆脱通缩压力和低迷状态。另外， PPI连续8个月涨幅超过5%。

而投资、消费之外的第三驾马车——出口，今年表现突出🛵👷🏻‍♂️，整体上一路上升。

行业景气度持续转升

作为先行指标🌳，8月的PMI（制造业采购经理指数）环比和同比分别上升0.3和1.3个百分点，达51.7%💭，这表明制造业总体呈现良性发展态势📅。

其中，按企业规模看，大、中型企业的PMI分别为52.8%和51%。虽然小型企业的PMI为49.1%👩🏽‍✈️，但是环比上升了0.2个百分点。进口指数（51.4%）💁🏿、主要原材料购进价格指数（65.3%）👉、出厂价格指数（57.4%）均达到今年以来最高点🍏。同时，原材料库存指数为48.3%，环比下降🦅。

“进口的繁荣意味着国内市场的需求稳定。原材料库存等指标则从另一个视角表明，供给侧结构性改革产生了显著效应✈️，特别是在去库存方面发挥了重要作用🫳🏿。” 王孝松如是点评。

房地产出现新动向

8月房地产数据出现了一些新的动向🐑，一方面，房屋施工面积、新开工面积增长率均有所回落，表明未来一段时间房屋供给可能会下降。而另一方面，土地购置面积和土地成交价款增长率不匹配，购置面积同比增长10.1%🍖，增速回落1个百分点🙅‍♀️🧝🏽，而成交价增长42.7%🖕🏽，增速提高1.7个百分点🏊🏼，这意味着房地产开发成本仍在持续上升。

“这些特征都表明了未来稳定房价的目标仍非常艰巨💇‍♂️🗜。”王孝松说😶‍🌫️，从销售情况看💁‍♀️，销售面积和销售额增速持续回落，表明房地产调控政策已经发挥作用。

在华融证券首席经济学家伍戈看来，今年房地产市场和以往很不一样的一点，是三四线城市房地产市场发展超预期👨🏽‍⚕️，即三四线城市房价持续上涨，其主要影响因素是棚户区（货币化）改造🍺🌔。

按照计划🧖🏽🤵🏼‍♀️，2018年到2020年三年将改造各类棚户区1500万套， 今年是600万套🎇。这对三四线城市去库存将是一个持续支撑。